¿Por qué devaluó Brasil, ahora?

Quiero remarcar solamente dos cuestiones con la devaluación de Brasil: ¿Por qué devaluó? ¿Por qué devaluó ahora? Para el primer punto con unos gráficos de un trabajo de los muchachos de SID Baires alcanza para ilustrar.

La exportaciones de manufacturas industriales de Brasil fueron perdiendo terreno en el total de las exportaciones. Desde el 51% en 2006 bajando paulatinamente en los últimos 5 años hasta llegar al 30% como porcentaje del total de las exportaciones MOI.

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En el siguiente gráfico vemos la evolución de la exportación brasileña industrial hacia Argentina y hacia el resto del mundo.

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Mientras las exportaciones de manufacturas industriales hacia Argentina crece, hacia el resto del mundo parece haber encontrado un "techo".

Las consecuencias no terminan en las exportaciones, porque hubo desindustrialización en su estructura productiva, avanzando las materias primas en la participación de las exportaciones, lo que denominamos la "reprimarización". Para que los sectores "menos acomodados" no se resientan, se aplicaron políticas de ingresos y se apuntaló la inversión pública.

¿Por qué perdió competitividad la moneda carioca? Entre otras causas, por la revalorizacón del Real, a partir del ingreso de los centenares de miles de millones de dólares, tanto en Inversión Extranjera Directa (IED), como también con el mecanismo conocido como trade-off, donde capitales de países con tasas muy bajas salen hacia países (como Brasil) que ofrecen tasas interesantes, para obtener sus beneficios.

Hemos visto que ante semejante escenario era de esperar que Brasil reaccione para frenar su desindustrialización-reprimerización.

Pero la pregunta es ¿por qué ahora? Analytica lo explica así: "el flujo comercial (exceso de exportaciones por sobre importaciones) no alcanza en mayo a compensar las salidas de tipo financiero (incluyendo giro de utilidades). El saldo negativo es aún pequeño (USD 650 millones), pero va en línea con la caída de 45% en las entradas netas acumuladas desde enero, comparadas con 2011 (USD 25.000 millones). El efecto sobre el tipo de cambio fue inmediato: el real se deprecia 5% en el mes (superando R$2 por dólar), y 25% desde mayo de 2011."

La sexta economía mundial sufrió las "inversiones" y padeció sus consecuencias. No podemos obviar que peleó y se plantó ante los países centrales reclamando y denunciando el "tsunami financiero" que lanzaron al mundo emergente. Cuando huyeron (por su conocida y famosa "valentía" cuando hay crisis) los capitales dejaron lugar para poder devaluar.

Las medidas fiscales y monetarias que ahora aplica, como impuestos al ingreso de fondos externos y reducción de la tasa de interés, son para estimular sus declinantes exportaciones, en otras palabras, recuperar terreno perdido.

Marcos Leonetti